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　　【弘则智造】对于石英砂行业的再念念考 #事件：市集据说入口石英砂企业尤尼明但愿与硅片厂签5年锁价长单、价钱约在18万，这一转为意味着石英砂畴昔5年的价钱有了参考的锚，激发石英股份本日大涨。 #夙昔加价不涨股价背后的行业downside预期： 自从旧年8月石英股份股价见顶以来，中内、层石英砂的价钱依然从7万飞腾至面前的20-40万，盈利预期也经验屡次上修，但股价一直处于阴跌景象，直至面前23年6-7X、24年3-4X，响应的是畴昔供给恶化（合成石英砂、新玩家新矿）带来的行业价钱大幅度downside风险。此前咱们也觉得，除非供给负面逻辑都备证伪，不然估值很难切换。 #客户签不签的信号意旨很紧迫： 一朝全面继承5年锁价长单，意味着硅片和坩锅厂也觉得畴昔几年石英砂供给端不会大放量、价钱不会大幅度裁减。某种进度也否定了新矿、合成砂畴昔几年大放量的可能性，也会对畴昔国产砂的价钱带来参考。 #若18万长单扩充对石英砂价钱的托底： 面前入口砂散单价钱仍高达50-60万、远高于上一轮入口砂长单，而SMM裸露面前国产内层40万+、中层20万+、外层～10万iba炸金花，奴才入口砂散单元于高位。若产业链据说入口长单砂锁价18万（且畴昔散单比例减少、入口砂均价执住），保守假定国产砂价钱从高位逐渐奴才入口砂下滑，但由于扩产份额无间进步，具备控价控量的才调，24年后全体收入体量有望保管结识（见图表测算）。 #估值形态的切换： 一朝收入的预期结识，假定一家公司是100亿利润，30%的分成率，400亿市值，股息率7.5%。若涨到5X、500亿，但能提高到50%的分成率，对应10%的股息率，也都相比有性价比。

或许是因为“主题”太过高调有点跑偏，所以大部分杭州人都忽视了这个水库的自然风光和对周围村镇的保护和灌溉作用。四岭水库北靠老鹰山，东依白象山，西从横山，不仅是一级饮用、备用水源保护地，还是一座以防洪为主iba炸金花，兼蓄水灌溉、发电、养殖等综合利用的中型水利枢纽工程。