华安证券股份有限公司谭国超,李昌幸近期对一品红进行探究并发布了探究陈说《儿童药、慢病药上风已定，痛风改换药AR882普及事迹天花板》，本陈说对一品红给出买入评级，现时股价为27.97元。

一品红(300723)

主要不雅点：

公司聚焦儿童药、慢病药及生物基因疫苗鸿沟，代理业务渐渐出清。公司行为集药品研发、出产、销售为一体的改换型生物医药企业，聚焦儿童药、慢病药及生物基因疫苗鸿沟。公司业务可拆分为自有业务和代理业务，2018年起公司代理业务占比逐年递减，同期跟着公司科研改换的抓续参加，代理业务占比进一步下落，2022年代理业务营收占比还是降至2.68%，逐年出清。公司收入结构由代理业务渐渐转向以自有产物为主导，2022年自有产物营收占比已普及至97.32%。同期跟着公司业务的宇宙拓展，公司收入以华南为中心宇宙吐花，华南地区的收入占比渐渐减少，其他地区的收入占比渐渐普及，公司的地域收入结构趋于平衡。2022年公司完了交易收入22.80亿元，同比增长3.68%；归母净利润2.91亿元，同比下落5.29%；扣非归母净利润2.21亿元，同比增长21.52%，2022年部分产物受宏不雅经济及医保变化的下滑影响较大，2023年一季度基于公司销售实行力度加大以及新产物的放量，公司收入端和利润端都收复了快速增长，营收、归母净利润以及扣非归母净利润诀别达7.16/1.11/0.93亿元，同比增长率诀别达38.84%/39.24%/30.96%。

公司还是酿成以儿童药，慢病药为两大中枢的自有产物梯队。

儿童药:公司最大收入板块，多个特点药普及后劲高大。

2022年，公司儿童药收入为13.1亿元，同比增长16.20%，占比总营收的57.45%。除重心产物盐酸克林霉素棕榈酸酯踱步片在二级及以上品级病院隐敝率约为21.27%外，其他特点儿童药如参柏洗液、益气健脾口服液、芩香清解口服液和馥感啉口服液等在品级病院隐敝率均在3%以内，普及后劲高大。

慢病药：品级病院隐敝率偏低，尚有增量空间。

2022年，公司慢病药收入为7.9亿元，同比下落4.13%，占比总营收的34.60%。左证公司统计，2022年公司慢病药产物在品级病院隐敝率均在5%以内，尚有增量空间。

公司加大研发参加，缔造研发平台，产物梯队丰富。

公司抓续加大研发参加，吸纳研发东说念主才。2022年研发用度达1.90亿元，同比增长33.34%，同期公司引进了行家化的中枢技艺东说念主才，缔造了领有改换研发及技艺转动技艺的研发改换东说念主才戎行。借助“儿童药+慢病药+生物基因疫苗”三大中枢技艺平台，公司构建坚实研发基础，得益于以上参加，公司产研转动效用高，产物批件获批数目及专利数目均有加多。研发加快仿制药物上市，2020年~2022年，公司获批产物出产批件数目诀别为5/13/14个，按捺2023年4月，公司共有173个药品注册批件，其中国度医保品种72个、国度基药品种24个、国度中药保护品种1个、独家产物11个、专利品种21个。集采助力药物放量，2022年，公司磷酸奥司他韦胶囊、硝苯地平控释片、盐酸溴己新打针液中标第七批宇宙药品围聚采购，展望该3个集采产物对应的市集范畴约为2.40亿元，有望成为公司连年级迹增长的又一运回身分。

布局痛风药物，AR882具有BIC上风，有望成为该鸿沟重磅药物。

高尿酸血症在行家及中国发病率高，当今主要诊治药物(别嘌醇、非布司他等)降尿酸成果差，反作用赫然，存在未被满足的临床需求。公司与死力于于代谢类疾病的改换药物研发的Arthrosi达成计谋调和，共同开荒AR882抗痛风药物，2023年1月，公司公布AR882痛风相宜症IIb期临床闭幕，第二相宜症痛风石II期临床展望将在2023年内完成，公司行将开展痛风和痛风石相宜症III期临床检修。在还是开展的非临床和临床检修中，AR882知道出抓续灵验的裁减血尿酸浓度作用和精良的安全性。展望到2025年傍边，AR882诊治痛风和痛风石相宜症将会获批上市，有望成为痛风鸿沟的重磅药物。

投资提倡

咱们展望，公司2023年~2025年收入诀别为28.92/35.77/45.20亿元，同比增长26.8%/23.7%/26.4%，归母净利润诀别4.18/5.38/7.23亿元，同比增长44.0%/28.5%/34.5%，对应2023~2025年EPS诀别为0.94/1.20/1.62元，对应估值诀别为29X/22X/17X。初度隐敝，赐与“买入”投资评级。

风险领导

自有产物市集销售不足预期；政策风险不足预期；研发容貌进展不足预期。

今年是TCL华星第二次参展ChinaJoy，在TCL华星CEO赵军看来，参展ChinaJoy对TCL华星有几点积极意义：一是ChinaJoy是全球数字娱乐领域领域最具知名度和影响力的盛会之一，人气旺、活力足，由于业务特性，TCL华星主要面向B端客户，较少直接接触终端消费者，借助ChinaJoy平台，TCL华星可以增进与游戏、电竞玩家间的了解；二是TCL华星以大尺寸TV面板起家，中尺寸面板以电竞屏作为切入口，在ChinaJoy上，TCL华星可以较为直观地感受游戏、电竞行业的趋势，以便捕捉行业机会；三是ChinaJoy可以作为TCL华星联合上下游合作伙伴给游戏玩家展示新技术、新产品的窗口。

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证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据运筹帷幄，吉利证券韩盟盟探究员团队对该股探究较为深远，近三年预测准确度均值高达90.59%，其预测2023年度包摄净利润为盈利3.92亿，左证现价换算的预测PE为31.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增抓评级1家；畴昔90天内机构方向均价为40.58。左证近五年财报数据，证券之星估值分析器具泄漏，一品红(300723)行业内竞争力的护城河精良，盈利技艺一般，营收获长性一般。财务可能有隐忧，须重心照拂的财务盘算包括：有息钞票欠债率、应收账款/利润率。该股好公司盘算2.5星，好价钱盘算2.5星，综总盘算2.5星。(盘算仅供参考，盘算范围：0 ~ 5星，最高5星)

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